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市场概述美非农就业意外疲软打击加息预期，三大美股指反弹、均创三个多月最大周涨幅，标普道指齐创收盘新高，纳指收涨超1%；SpaceX收涨近16%、限售股解禁后两日涨超20%；芯片指数两连阳、全周涨超9%，英伟达一周涨超10%，但存储芯片股继续下挫，闪迪和西部数据收跌近4%；Palantir财报周累涨近40%；光通信股本周暴涨，Coherent累涨超40%。
美非农就业后，美债价格拉涨、收益率跳水，两年期美债收益率创三周新低；美元指数加速下跌至一个半月低位，日元盘中跳涨超1%，离岸人民币一度逼近6.74、创三年新高；黄金拉升、一度涨超3%。
美将在霍尔木兹协议公布后解除对伊制裁消息后，盘中涨近2%的原油曾转跌。全周大宗商品涨跌各异，原油继续收涨但连跌两周，美油一周跌近8%；全周期金反弹超7%；纽铜两日跌离纪录高位、仍连涨三周。
亚洲时段，A股三大股指齐涨超1%，CRO、PCB掀涨停潮，中际旭创午后跳水，港股AI大模型双雄再爆发。
要闻中国
中国央行连续21个月增持黄金，7月购金力度提速。
中国7月出口同比增23.9%，进口同比增27.5%；原油进口量环比增长22%，煤炭进口同比增20%，芯片出口同比增117%。
北京楼市新政：非京籍五环内社保满1年即可购房，适度提高公积金最高贷款额度；专家解读：五环内限购松绑，精准惠及新市民年轻群体。
宇树王兴兴：中国企业有望占据机器人产业发展先机，人形机器人尚待突破两方面瓶颈。
寒武纪上半年营收、净利双双翻倍。中国稀土上半年净利增46.5%，现金流大增1658%，核心业务盈利显著改善。
海外
美国7月非农就业人数意外不增反减2.3万，前两月就业下修10.3万人，7月失业率降至逾一年低位4.1%。“新美联储通讯社”：7月非农没给美联储清晰答案，9月是否加息还得看通胀。
特朗普谈降息：希望利率下调，但这不完全取决于沃什一人。白宫顾问哈塞特：特朗普经常和沃什讨论经济、没给他提供利率建议。特朗普正式重启罢免美联储理事库克程序，联储独立性再遭冲击。
美国财政部季度发债政策“改口”引发市场猜测：美国或削减长债供给，引导长端利率下行。
伊朗官员称与阿曼已明确霍尔木兹通行协议总体框架；美官员：预计伊阿很快达成海峡航运协议，官宣协议后美国将解除对伊封锁。
非农重创美元，日元盘中涨超1%，日本财相称与美保持密切沟通，必要时毫不犹豫干预汇市。
OpenAI暂停部分Astra模型开发，Astra或具备发现并利用零日漏洞能力。
市场收报欧美股市：标普500收涨0.62%，报7757.64点，全周累涨3.58%；道指收涨0.28%，报54036.93点，全周累涨2.96%；纳指收涨1.30%，报26690.615点，全周累涨5.19% 。欧洲STOXX 600指数收涨0.31%，报660.25点，全周累计涨1.7%。
A股：上证指数收涨1.02%，报3940.04点。深证成指收涨1.42%，报14311.01点。创业板指收涨1.35%，报3563.12点。
债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.65%，日内降约3个基点，全周累计降约8个基点；两年期美债收益率约为4.20%，日内降约5个基点，全周累计降约9个基点。
商品：WTI 9月原油期货收涨1.15%，报78.18美元/桶，全周累计跌7.67%；布伦特10月原油期货收涨1.29%，报83.55美元/桶，全周累计跌4.98%。COMEX 8月黄金期货收涨2.33%，报4340.7美元/盎司，全周累计涨7.2%。COMEX 8月白银期货收涨3.08%，报63.332美元/盎司，全周累计涨9.97%。COMEX 8月期铜收跌1.74%，报6.5705美元/磅，全周累计涨2.09%。
要闻详情全球重磅
中国
中国央行连续21个月增持黄金，7月购金力度提速。截至2026年7月末，中国央行黄金储备达7608万盎司，较6月末增加64万盎司，连续第21个月增持，且7月增持规模高于6月的48万盎司，购金节奏加快。同期，外汇储备规模为34188亿美元，较6月末增加25亿美元，升幅0.07%，保持基本稳定。
中国7月出口同比增23.9%，半导体出口按价值计算同比近乎翻番，进口同比增27.5%；原油进口量环比增长22%，煤炭进口同比增20%，芯片出口同比大增117%。
高科技出口的强劲表现是本月数据的主要亮点。半导体出口按价值计算同比近乎翻番，整体高科技产品出口扩大40.7%，在全球人工智能基础设施建设热潮的持续驱动下，相关需求保持旺盛。与此同时，全球能源转型带动的可再生能源产品需求，也成为拉动中国出口增长的重要动力。7月原油进口量的回升，部分受益于6月美伊临时和平协议落地后波斯湾航运通道的短暂疏通。出口方面，今年1至7月，中国集成电路出口金额同比接近翻倍；仅7月单月，芯片出口同比增幅高达117%，计算机出口增长67%。北京楼市新政：非京籍五环内社保满1年即可购房，适度提高公积金最高贷款额度。非本市户籍居民家庭购买五环内商品住房的，在本市缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满1年及以上。购房家庭中1人为公积金缴存人的，购买首套住房公积金贷款最高贷款额度为120万元，二套住房公积金贷款最高额度为100万元。
专家解读北京楼市新政：五环内限购松绑，精准惠及新市民年轻群体。专家表示，此次北京房地产政策进一步放松，是下半年稳定房地产市场的重要风向标。非户籍家庭五环内购房社保年限缩短至1年，降低了新市民、年轻就业群体的落户安居门槛，将释放大量刚需购房需求。新政大幅上调公积金贷款额度，极大提升了家庭购房杠杆能力。宇树王兴兴：中国企业有望占据机器人产业发展先机，人形机器人尚待突破两方面瓶颈。宇树科技即将登陆科创板，创始人王兴兴表示，AI大模型正赋予人形机器人更强的感知、理解和决策能力，中国企业凭借技术积累和成本优势，有望占据机器人产业发展先机。不过，人形机器人商业化仍处于探索阶段，规模化应用还面临成本较高、技术突破不足两大挑战。
IPO路演现场，王兴兴最新发声。据上海证券报，宇树科技科创板IPO网上路演8月7日举行，董事长王兴兴表示将持续攻坚具身大模型等软硬件关键技术，推动机器人承接高强度体力劳动。王兴兴进一步表示，宇树科技最近几年经营业绩稳步增长，2025年，在扣非后净利润迅速增长的同时，实现了人形机器人出货量全球第一。寒武纪上半年营收、净利双双翻倍。营业收入达59.96亿元，同比增长108.13%，实现翻倍；归属于上市公司股东的净利润23.11亿元，同比增长122.61%。这是寒武纪上市以来单半年度营收首次突破50亿元大关，标志着公司从技术积累期正式迈入商业化规模爆发阶段。
中国稀土上半年净利增46.5%，现金流大增1658%，核心业务盈利显著改善。中国稀土上半年归属于上市公司股东的净利润达2.37亿元，同比增长46.53%；营业收入为16.47亿元，同比下降12.19%。经营活动产生的现金流量净额大幅改善，由上年同期净流出4560万元转为净流入7.11亿元，增幅达1658.72%。
目标价70元！瑞银首次覆盖长鑫科技：超级周期+本土刚需，利润率有望迎来“戴维斯双击”。瑞银认为，DRAM超级周期与半导体本土刚需将推动长鑫科技进入高速增长阶段，预计公司2026年至2028年净利润分别达1397亿元、3328亿元和4282亿元，复合增速约75%。随着DRAM产能扩张、服务器产品升级，公司全球市场份额有望提升至10%，盈利能力持续释放。
海外
爆冷！美国7月非农就业人数意外不增反减2.3万，前两月就业下修10.3万人。美国7月非农就业人数减少2.3万，不仅大幅偏离市场预期的增加8万，更低于所有经济学家预测区间的下限。5月和6月非农就业数据合计下修10.3万人，进一步加深了劳动力市场降温的信号。而7月失业率降至4.1%，创逾一年新低。交易员迅速下调对美联储2026年加息的押注。
“新美联储通讯社”：7月非农没给美联储清晰答案，9月是否加息还得看通胀。Timiraos认为，7月非农就业报告提供的信号混乱，报告的这种模糊性“不太可能实质性地改变”美联储目前对通胀的关注重点；若未来通胀数据温和，联储将更有理由维持利率不变，若数据强劲，会令更多决策者支持加息。华尔街经济学家总体认为，这是一份无论鹰派还是鸽派都能给己方立场找到依据的就业报告。美联储9月加息概率再降？经济学家料核心CPI创五年新低。彭博经济学家预计，下周公布的7月美国CPI将同比上涨2.4%，之后两个月将放缓至2.2%-2.3%，从历史经验看，这对应核心CPI的同比涨幅放缓至2%。虽然核心CPI预计继续降温，但核心PCE通胀仍高于3%，两者分化促使美联储保持谨慎。下周公布的成屋销售将显示楼市降温，也削弱通胀重新上行风险。特朗普谈降息：希望利率下调，但这不完全取决于沃什一人。特朗普表示，降息决定“在一定程度上取决于美联储主席，但不完全是”，承认利率调整并非沃什一人可以左右。他重申支持低利率立场，同时继续批评部分美联储官员存在政治倾向。相比此前频繁要求鲍威尔降息，特朗普此次对新任主席沃什的表态明显缓和，但市场仍关注美联储独立性风险。
日程安排显示：沃什6月不曾与特朗普有过任何通话。沃什担任美联储主席后的首个完整月份日程没有列出与特朗普的任何会面或通话。日程显示，沃什曾与国会议员、白宫官员以及私营部门经济学家通电话或会面，其中包括曾与美国财政部长贝森特共进三次早餐会。白宫经济顾问哈塞特：特朗普经常和沃什讨论经济、没给他提供利率建议，美国就业月增4万人即可平衡。哈塞特表示，特朗普与沃什之间存在“非常密切的长期关系”。其还表示，目前美国新增就业高于4万人这一平衡水平，几乎只关注失业问题，而它已经下降了。特朗普再出手！正式重启罢免美联储理事库克程序，美联储独立性再遭冲击。特朗普政府向美联储理事库克发出书面通知，以"严重渎职"为由启动新一轮罢免程序，指控其伪造银行文件。同时主张即便相关行为不构成犯罪，亦足以证明Cook作为美联储理事的不可信赖性，构成"严重渎职"。该信件同时声称库克的行为可判处最高30年有期徒刑。美国财政部“改口”引爆市场猜测：美国或削减长债供给，引导长端利率下行。美国财政部对其季度债务发行政策声明进行了微调，将正在评估附息证券拍卖的”潜在未来增加”改为”潜在未来变化”。部分交易商推测，官员们可能会考虑缩减最长期限债务的拍卖规模，并将未来任何发行增量集中在成本更低的短期和中期品种上，有望提振长债情绪。
周五伊朗官员称与阿曼已明确霍尔木兹通行协议总体框架；美官员称，预计伊阿很快达成海峡航运协议，官宣协议后美国将解除对伊封锁。特朗普周四晚间称，关于重新开放霍尔木兹海峡的协议“尚不能说已经正式达成”，但海峡目前“某种程度上已经开放”，美方正参与相关谈判，整体进展良好。伊朗高官周五称，若海湾国家无法说服特朗普停止对伊军事行动、转而通过谈判解决冲突，伊朗将打击相关国家的石油、电力和供水等关键基础设施实施。
非农重创美元，日元盘中涨超1%！日本财相称与美保持密切沟通，必要时毫不犹豫干预汇市。美国7月非农就业数据公布后，日本财务大臣片山皋月表示，日美双方保持密切沟通，必要时毫不犹豫采取汇市干预行动。分析认为，本轮日元上涨主要受美日利差收窄预期驱动，而官方干预信号则持续对汇市形成支撑。
OpenAI暂停部分Astra模型开发，Astra或具备发现并利用零日漏洞能力。OpenAI表示，旗下未发布模型Astra可能具备在无人工干预的情况下自主识别并利用零日漏洞的能力。公司已宣布暂停"尚未满足强化安全控制要求"的Astra相关内部活动，并同步推进针对新模型开发与测试环节的安全管控升级。
研报精选
美银牛熊指标创2021年来新高！Hartnett：坚持夏季撤退策略。截至8月5日当周，资金疯狂涌入美股与信用市场，美银牛熊指标升至9.7，触发卖出信号。美银策略师Hartnett坚持“夏季撤退”策略，建议转向防御板块。虽然AI与盈利支撑牛市，但仓位极度拥挤，半导体ETF首现流出。未来Jackson Hole会议、AI资本开支及牛熊指标将是关键风险验证因素。
存储涨价的“天花板”快到了？伯恩斯坦预计，2026年三季度DRAM和NAND合约价格涨幅均收窄至约20%，PC、手机需求疲软及长期协议价格上限正压缩涨价空间。供应短缺虽延续至2027年，但存储价格上行空间已趋于有限，涨价周期或接近尾声。
蓄势突破后的黄金。华泰证券认为，黄金本轮反弹的底层逻辑在于：央行购金加速（中韩央行重启购金）提供托底支撑；技术面完成W底构筑及下降楔形突破；科技股波动后资金轮动需求强化；法币信用因子走弱支撑黄金长期价值。短期看，黄金具备独特配置价值，黄金股弹性更优；中长期受地缘与债务等结构性因素底部支撑，但受制于宏观环境，整体保持谨慎乐观。
黄金牛市回来了？瑞银：明年上半年金价有望回到5000美元。现货黄金周五再次突破4300美元关口，创下6月以来新高。瑞银认为，黄金有三大中长期支撑：实际利率下行重燃投资需求、美元走弱推动多元化配置、央行持续高位购金。瑞银建议将金价回落至4000美元视为战略建仓机会。BCA Research首席策略师亦表示，金价或有进一步上行空间，甚至不排除再创历史新高。国内宏观
中国和阿根廷续签重要协议，涉及1300亿元，有效期5年！美国曾多次作梗，想终止该协议。中国人民银行与阿根廷中央银行近日续签双边本币互换协议，规模为1300亿元人民币/28万亿阿根廷比索，有效期五年。对此，美国官员多次施压阿根廷终止协议，并污蔑该合作为"勒索机制"。外交部发言人林剑予以驳斥，强调中阿合作平等互利，并批评美方挑拨离间，建议其多为拉美国家发展做实事。
国内公司
中际旭创为何大幅跳水？中际旭创，盘中大幅直线跳水，振幅高达10%，背后发生了什么事情？可能跟美国本土光模块制造商应用光电（AAOI）的财报有关，其夜盘股价暴涨10%。
涨价30倍仍是最便宜的模型，DeepSeek可能有这个底气。DeepSeek即将涨价，但第三方工程师认为，这更可能是流量调控而非亏损压力。凭借极低缓存成本、极高缓存命中率以及架构优化，DeepSeek即使大幅提价仍具备价格优势。其真正护城河不仅在模型本身，也在缓存机制、基础设施和围绕模型构建的Harness体系。
立昂微：2026年上半年实现扭亏为盈，净利润8397.26万元。立昂微公告，2026年上半年营业收入20.94亿元，同比增长25.72%。归属于上市公司股东的净利润8397.26万元，上年同期亏损1.27亿元。
海外宏观
纽约联储：美消费者7月一年通胀预期微降至3.6%，失业预期上升。纽约联储最新消费者预期调查显示，受访者预计未来一年通胀率为3.6%，略低于6月的3.7%；未来三年和未来五年的通胀预期则分别维持在3.3%和3.0%不变。就业市场方面，消费者预计未来失业率将上升。不过与6月相比，受访者认为如果失去当前工作，未来重新找到工作的可能性有所提高。
美国绕开欧洲央行售欧元撑日元，欧洲人感到“遭背叛”。美国财政部未知会欧洲央行，径自抛售欧元以支撑日元，此举令欧洲官员震怒，被部分高级官员定性为对西方货币当局合作惯例"史无前例的违背"。此次美日联手干预规模创历史纪录，两日内动用逾13.8万亿日元，但争议更在于：二战以来西方央行赖以维系金融稳定的信任框架，是否正在特朗普时代悄然瓦解？
上一轮互联网周期，美股风格如何切换？招商宏观张静静团队认为，纳指在加息初期虹吸效应显著，但多次加息确认经济转弱后于2000年3月见顶回落，随后历经价值重估、震荡探底、结构修复三阶段。科技股分化，回归真实盈利，依赖资本扩张的企业承压；必选消费抗跌，金融与周期股领涨修复期。宏观经济增长由“资本扩张”转向“全要素生产率提升”，技术红利向实际应用端扩散。
白银单周暴涨8.3%，高盛警告系统性空头回补或已启动。白银在7月28日至8月5日暴涨8.3%，美元走弱是核心触发因素。高盛期货交易员Quinn指出，管理资金多头建仓是主要推手，未平仓合约增加24亿美元；更关键的是，短期动量信号已于8月5日翻转，CTA系统性空头回补正式启动。但高盛同时提示，实物市场并未收紧，且不预期美元持续走弱。
海外公司
他预言AI将毁灭人类，却仍在全力建造它——Anthropic掌门人的矛盾与崛起。Dario Amodei亲口承认自己正在建造的东西有四分之一概率让一切"非常非常糟糕地结束"，然后继续建，并认为这是阻止它变得更糟的唯一方式。就是这样一个人，用不到五年将Anthropic从5亿美元初创推升至近万亿估值。如今IPO窗口开启，投资者必须判断：这个矛盾，究竟是Anthropic最深的护城河，还是它最大的隐患？
诺贝尔奖得主让位，联合创始人布林复出——谷歌AI领导层大洗牌背后的权力博弈。DeepMind创始人、诺贝尔奖得主Demis Hassabis卸任运营职务，转任首席科学家，日常管理权移交Koray Kavukcuoglu。AI决策中心从伦敦回归硅谷，联合创始人谢尔盖·布林深度介入Gemini开发。此次重组标志着谷歌从"研究主导"向"商业变现"全面转型，以追赶OpenAI和Anthropic。
Gemini崩塌，Meta反超成为“AI老三”？谷歌会是一年前的Meta吗？单日市值蒸发逾1800亿美元！Gemini延期引爆谷歌AI高层大地震：顶尖人才集体出走，Hassabis退位。实干派全面接权。谷歌彻底抛弃“研究机构”幻想，转向残酷的AI工业化落地。这场迟来的现实主义洗牌能否挽救其AI霸权？
380亿美元！SK海力士新建两座存储芯片工厂，产能将按客户需求逐步扩大。SK海力士将投资约54.3万亿韩元（约382.82亿美元），在韩国龙仁和清州新建两座晶圆厂，以扩大HBM、下一代DRAM及NAND产能。公司采取“基础设施先行、设备按需投入”策略，预计2028年底至2029年陆续投产，并表示将根据客户需求增加产能，以灵活应对AI时代持续增长的存储市场需求。
美光管理层传递强势信号：存储的系统价值超过50%，CPU端AI代理需求处于“季前热身”。德意志银行在FMS 2026闪存峰会期间与美光管理层会谈，会上美光管理层指出，AI正将存储行业永久重塑为系统架构核心，DRAM与NAND均处供给短缺状态。存储器系统价值占比已升至近50%，AI加速重估进程。德银认为美光具备"奢侈优势"，可在不牺牲盈利的前提下实现增长，有望驱动强劲盈利上修与估值重塑。
<全文完>
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